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【资讯】李志林中国股市危机的四大症结

发布时间:2020-10-17 01:09:45 阅读: 来源:镜前灯厂家

李志林:中国股市危机的四大症结

--解决股市危机症结显积极信号!  从1999点起步的拯救股市危机行情,或曰管理层使出浑身解数的特殊时期“维稳行情”,离维稳大限还有两周,却连2132点前底部都无法站稳,便在无任何利空消息的情况下,突然出现连续两天的暴跌,将收服了13天的5周均线和6天的60天线,一举轻松击穿,使维稳行情平添变数。  1。一连串的数据,显示了中国股市危机深重。从07年10月的6124点--今年9月的1999点,5年中股市跌幅高达67.4%,居全球股市之首。在全球走出金融危机后,中国股市在2010--2012这三年中,依然大跌14.31%、21.68%和9.1%,熊冠全球。去年10月29日新证监会主席上任后,尽管推出了数十项改革举措,甚至一度每四天发一条政策利好,但股市仍然不依不饶,从2473--1999点,跌幅高达19.2%。从实践是检验真理的标准看,新主席的改革已遭到了失败。  2。用常规分析难以解释股市的一枝独“差”。在相当长一段时间里,有人总是开口就说:“由于美国金融危机,所以股市下跌”,“由于希腊危机和欧债危机,所以股市下跌”,为股市的暴跌不止寻找借口,推卸管理失责。直到美国和欧债危机各国的股市纷纷创出了危机前的新高,甚至连国家都快破产的希腊股市,近三个月竟然暴涨了71%,才使此类忽悠鸦雀无声。随后,又有人动辄称:“由于中国经济增速下滑,所以股市下跌”。但是,中国经济哪怕再差,增长率也在7.5%以上,而美国和欧洲各国经济增长率却只有 -0.5%--1.5%,然而他们的股市至今在“天上”,中国股市则在“地下”。更何况,各种数据表明,三季度经济数据极有可能就是最低的拐点。由于5月以来政府采取的一系列稳增长措施将初步见效,今年粮食产量实现了第9个大丰收年,加上去年四季度数据的基数较低,所以,第四季度经济回升是大概率事件。至于明年,由于政府已确定把城镇化作为新的经济增长点,故国际货币基金组织和世界银行已将明年中国经济的增长率调高到8.2%。可见,拿经济说事,作为股市下跌的理由,也不充分。更多的人还搬出“社会资金不足”的理由,来解释股市的下跌,也很牵强。殊不知,9月份M2余额高达94.4万亿,货币十分充足,仅是银行理财资金就多达8--10万亿,还有大量的闲散资金在等待房地产限购政策解禁,宁可高价买房,也不愿低价买股。资本是嗅觉最敏感的东西。大家都不愿进估值为全球最低的中国股市,甚至争相退出股市,这说明,一定是股市制度和利益分配机制出了大问题。  3。小改良回避了股市危机的顽症。尽管新证监会主席充满着改革的使命感,竭尽全力想把股市搞好。但是无奈,他在诊断股市危机时,方向出了偏差,即不承认扩容大跃进是股市下跌的主要原因;在治理股市危机时,药方开错了。打一个不甚恰当的比喻,给大出血病人错开了感冒药、降血压药,甚至治脚气药水。广大投资者都十分明白,当今中国股市危机的症结在于患了“败血症”,具体表现在四个方面:(1)扩容大跃进,供严重大于求,5年来IPO和再融资高达3.22万亿,相当于将2005年6月股改前9000亿流通市值的一个股市,变成了3.2个股市。(2)新股“三高”发行,权贵资本相互勾结,疯狂地掠夺市场宝贵资源,仅创业板三年中就培育了393个亿级、几十亿级的富翁,而广大投资者却年复一年,亏损累累。(3)再融资更是猛于虎,动辄巨量、大手笔、高价增发,且年复一年再融资没完没了,造成了流通市值急剧扩大,股性呆滞,业绩下降,解禁抛压日甚。而香港股市、欧美股市却极少有再融资现象。(4)低成本的大小非无休止地在二级市场套现。如果说,当年股改时大股东还向流通股东支付了10送3的对价,在一定程度上改变了一股独大、一股独霸的现象,那么此后发行的新股,大股东依然控股70%,利用抄底持股成本、新股高价发行和上市后的恶性炒作的优势,铸就了今后大小非减持的高高的垫脚石,一旦解禁期到,就不顾一切地套现,从而成为打压市场的最大“公害”,使得现今2000点时的流通市值,比6124点时还高出1倍,比股改前高出15倍。  一年来的股市改革,虽然名目繁多,但是唯独不敢碰这四大顽疾一根毫毛,非常令人失望。在我看来,若不触及股市危机的四大顽症,投资者万不可相信被视为“养命钱”的养老基金和住房公积金进入股市,进来多少就被消灭多少。也不要认为QFII是傻瓜,进来就“吃套”,所扩大的QFII资金,一定是等到中国股市危机到“崩溃”阶段,在获悉了“二次股改”的信息后,才会进来抄中国广大股民的底,“吃肥肉”。  4。值得重视的二次股改利好信息。一个多月来,管理层维稳所推出的各种利好,包括本周的“要研究住房公积金进入股市”的表态,都比较虚,缺乏真刀真枪、雷厉风行,立竿见影的利好刺激。相对而言,只有银监会,《商业银行资本管理办法》,才发出了积极信号:“今后银行股的再融资不一定要通过股市一二级市场”,“积极探索通过发行优先股等方式来筹集资本”。将增发股改为优先股,即只拥有投票权和分红权,但无在二级市场的抛售权。这便是我前期提出的“三招就可以拯救股市危机的献策” 中的一招被采纳,颇感欣慰。如果实行,那将是股市改革的重大举措。其好处是:第一,中国股市将与国际股市接轨,有效抑制上市公司的再融资冲动。第二,由于目前股市长线战略投资者数量不足,很难找到愿意持有优先股的机构,从而使增发困难,融资数量大为减少。第三,只有靠高比例分红才能吸引机构持有优先股,有利于提高上市公司质量,弘扬分红风气,鼓励价值投资。第四,可大大减轻增发股解禁后对二级市场的抛压。第五,一旦银监会将银行股增发股改为优先股,那么,证监会和投资者就有理由要求其他上市公司的再融资向银行股看齐。第六,大批难以高分红的绩差公司,因找不到参与对象而实际上被剥夺了增发的资格。  由于,增发改为优先股的思路是出自银监会的正式文件,所以,此利好相对靠谱,相信假以时日,有望正式实施。  当然,仅此一招还不够,若当市场的继续下跌,能再逼出管理层规定今后新股的大股东持股比例不得超过30%,以及大小非减持不得低于发行价的一定比例这两条利好政策,那么,上述中国股市危机的。四大顽症,有望从根本性上得到改善。这是人心所向,众望所至。  从这个意义上说,本周末的大跳水也不是什么坏事。

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